起底真格基金：5年300個投資項目表示若何？

新浪科技 餘一 陳飛

重新東方的三駕馬車到如今的創業教父，對付徐小溫和王強而言，真格基金無疑是一個英俊的回身。

真格基金出生的啟事，徐小平對外說過量次，斯坦福大學的那次MBA進修閱歷，對他和真格都影響至深。真格至今回報率最高的投資項目—聚美優品，它的開創人陳歐和徐小平就瞭解於斯坦福大學。

聚美以後，險些每個盤算返國創業的斯坦福門生都邑去真格基金去見見徐先生。據真格基金本身的統計，以180個真格投資組合公司作為樣本統計，外洋配景的開創人占比到達42%。

斯坦福情結除讓真格的斯坦福系和海歸系比例要高於其他投資機構外，也讓真格在海內展開天使投資的同時，就開啟瞭外洋創業項目標投資。停止今朝，真格已投資瞭近40傢外洋公司，而且有一名專門賣力外洋投資的美國VP。

固然真格基金最早的投資時光是2007年，然則其時真格僅僅是徐小溫和王強的小我天使投資。人人所熟知的真格，也就是機構化的真格2.0，實在開端於2011年下半年。

停止今朝，真格基金已投資瞭296個項目，天使輪投資占75%，36%的項目進入下一輪融資，5.7%的公司過瞭C輪逝世門坎，個中還包括2個獨角獸企業。

2014年和2015年是真格基金投資最猖狂的兩年，在兩年時光裡，真格投資瞭近200個項目，治理瞭五期美圓基金和四期國民幣基金，職員也擴大到瞭近40人。

從時光角度而言，真格的成長周期和中國挪動互聯網的時光線異常符合。而天使投資的性子和大批的投資項目，又讓真格站在中國創業的第一線。起底真格，不但僅是剖析從小我到機構化的真格基金的投資成就，比方真格更愛好哪類創業者和賽道，近300個投資項目詳細表示若何等等。一樣也願望借真格的數據去看中國挪動互聯網創業的變化。

1、五年投瞭近300個項目

新浪科技經由過程查詢公然材料等方法發明，真格基金投過的公司中，共有296個項目做過融資表露。包括多輪投資在內，真格共介入瞭330起投資。

個中，介入天使輪投資248起，占比約75%，是真格投資中占比最大的部門。介入A輪和Pre-A輪投資分離為54起和15起，初期投資一向都是真格最主要的部門。

2014年，真格基金才開端涉足B輪投資，今朝為止介入瞭12起B輪投資，多半為此前介入過天使輪大概A輪投資的項目。間接介入B輪的唯一The ONE智能鋼琴、青年菜君、雷鋒網和兩個外洋項目Minerva Project、Talkray。

獨一的一個C輪投資是蜜芽瑰寶的跟投。全部的B輪和C輪都以跟投大概結合投資為主。充任領投腳色重要會合在天使輪和Pre-A輪及A輪。

全部330起投資，真格充任領投腳色138起，跟投為35起，結合投資為127。初期和真格結合投資的合投契構多為2傢，前期常有3-4傢結合投資天使輪，下降風險是其一，創業公司價錢瘋漲也是主要緣故原由。

2、2016年投資速率放緩

真格所介入的330起投資，重要會合在2014年和2015年。2014年介入瞭89起投資，2015年介入瞭104起投資，兩年統共投資瞭193起，占真格總投資數的58%。兩年時光裡，均勻每一個月投資8個項目。

真格基金合股人鄭朝予告知新浪科技，固然看上去投得許多，但實在這都是萬裡挑一的成果。真格天天也許能收到300份BP,一個月就是1萬份，終極大概隻會投1個。之以是能投資這麼多的項目，一方面是由於這個階段確切是互聯網創業高潮期，而創業者又信賴真格的品牌，別的一方面也和團隊的擴大和發展有關。

在此之前，2007年到2010年，也就是徐小溫和王強的小我天使階段，真格的投資，僅表露瞭5個項目，真樸教導、過來人教導、聚美優品、易到用車和多看瀏覽。

2011年，真格進入機構化階段，投資開端增加，昔時介入瞭20起投資。2012年和2013年分離為30起和42起。到2014年，完成瞭翻倍增加。

而本錢窮冬後的2016年，今朝近4個月的時光裡，真格共介入瞭10起投資，較比2014年和2015年，均勻每個月8個項目標投資頻次，速率有所放緩。

3、 最愛電商、企業辦事和文娛

電商、企業辦事、教導和文娛是真格基金最愛投的四個范疇。電商項目投資41個，企業辦事項目37個，教導項目29個，文娛項目26個。

從每一年的變更來看，2013年，真格最愛的偏向順次是企業辦事、教導、電商和遊戲。2014年是電商、硬件、教導和企業辦事。2015年當地生涯成為投資最多的范疇、企業辦事和電商仍舊占領兩個席位，文娛初次入圍前四。

值得一提的是，2013年文娛項目標數目排名較為偏後，到2014年敏捷晉升至第五位，2015年進入前四強，而且每一年數目都完成瞭翻倍增加。而硬件在2014年的異軍崛起以後，卻在2015年敏捷回落。

差異最大的是教導范疇的投資，2013年和2014年教導照樣真格最愛投的范疇，2015年真格卻僅投瞭3個項目，而2016年至今一個未投。

2016年的前四個月，真格基金所投的四個項目，會合在文娛、電商、企業辦事和當地生涯四個范疇，也是真格今朝最看好的四個偏向。個中文娛以新媒體為主，電商和企業辦事重要是垂直電商和大數據，而當地生涯沒有再是O2O,重要會合在品牌方面。

4、36%的項目進入下一輪融資

對付投資機構而言，所投資的項目可否進入下一輪，是評判投資成就的主要目標之一。

依據公然材料所表露的數據，真格所投的296個項目，進入下一輪的項目有107個，占比為36%。

就數目而言，企業辦事、教導、電商、文娛范疇的項目進入下一輪的數目最多，這和真格曩昔幾年的投資傾向也比擬符合。

但從進入下一輪的幾率來看，房產辦事、交通、金融的比例都在6成以上。數目排前的企業辦事、教導、文娛范疇均在40%閣下。電商卻唯一29%的幾率，排名倒數第二，唯一交際的幾率低於電商。

除其他機構的投資外，真格本身也對看好的單個項目舉行瞭多輪投資，26個介入過兩輪投資和4個介入過3輪投資的項目中，企業辦事和電商范疇比擬凸起，其他散佈都比擬均勻。個中橘子文娛、車到加油、億航智能和蜜芽瑰寶是真格舉行過3輪投資的4個項目。

5、5.7%的公司過瞭C輪逝世

除可否進入下一輪投資外，在投資圈，C輪融資也被廣泛以為是創業的一個分水嶺，絕大多半公司都邑倒在C輪這道坎上。融到C輪固然不克不及代表公司今後平安，然則最少進入瞭一個比擬穩固的階段。

真格的近300個項目中，過瞭C輪逝世門坎的公司共有17個，占比5.7%。個中已融完C輪的公司有4個，2個融完D輪，2個融完E輪，9個公司被收買，2個公司上市。

2個上市公司中，正在從納斯達克退市的聚美優品是今朝真格回報最高的項目。另外一個是掛牌新三板的豪傑互娛。

未上市的公司中，融完E輪的找鋼網，真格基金和險峰長青1000萬國民幣投資瞭它的A輪，最新的E輪，找鋼網號稱融資11億國民幣，估值超10億美金。融完D輪的蜜芽瑰寶，最新的融資號稱1.5億美圓，估值超10億。

據沒有完整統計，真格投資的公司中，封閉的公司有16傢，轉型的公司有5傢。

除此以外，95傢還處於天使輪的公司中，2013年及之前投資的公司占16傢。10個項目融完瞭Pre-A輪，93個項目還處於A輪，26個公司經由過程瞭B輪的門坎。

6、斯坦福情結

斯坦福系創業者，在真格的投資企業中，占領瞭相稱比重。

真格最早投資的斯坦福創業者是聚美優品的陳歐，在陳歐以後，小紅書、格林深瞳、做作、優車誠品等明星項目標開創團隊也都來自於斯坦福大學。

關於真格對斯坦福創業者的偏好，徐小溫和鄭朝予給新浪科技的說明比擬同等。他們都告知新浪科技，這沒有是一個成見題目，而是幾率題目。

創業不過就是訂計謀、搭班子、帶部隊、找錢和找人。名校的創業者所處的圈子，找最優良的人和找最優良的錢都相對輕易，並且他的閱歷，在最好的企業和最好的黌舍舉行過專業的練習。從幾率的角度而言，確切更輕易勝利。不外鄭朝予也表現，逆襲其實不是沒有，真格的許多明星項目實在都是外鄉創業者。

7、外洋投資近40個項目

在海內開端天使投資的時刻，險些同時開啟外洋投資，也是真格基金和其他天使投資機構的較大分歧。

據新浪科技沒有完整統計，今朝真格已投資瞭近40個外洋項目，重要以天使輪為主，而且多以結合投資大概跟投的情勢進入。

個中比擬著名的有，正在研發Elon Musk提出的超等高鐵槍彈快軌的Hyperloop公司，李嘉誠也有參投的多屏幕告白科技公司Crosswise (Israeli)，計劃出第一臺傢用比特幣開辟電腦的21INC，上過美國forbes 30 under 30的圖片編纂軟件Polarr。

團體而言，真格所投資的外洋公司以技巧驅動型為主。鄭朝予認為這和外洋的創業局勢有很大幹系，在美國等國度，僅做貿易形式立異的創業公司實在未幾，愈來愈多的創業都是去做硬科技，生齒和末端盈餘，在美都城被消費殆盡瞭，隻能真正地在供應端去立異產物，實質上進步效力。

8、連續看好企業辦事

企業辦事是真格基金從2011年機構化以來，就一向連續看好的范疇，共投資瞭37個企業辦事項目。

就介入的輪次而言，真格基金對企業辦事的投資重要會合在天使輪，以結合投資和領頭為主。介入過量輪投資的項目有，廈門神州鷹、深圳小滿科技、北京智齒科技、Everstring萬維思源、上海谷露軟件四傢企業。

真格所投資的企業辦事項目中，海歸配景和名企配景的公司占絕大多半。北京和美國的公司占多數。大部門今朝還處於B輪之前的狀況。

9、垂直電商挑釁會愈來愈大

電子商務是曩昔幾年真格投資最多的范疇，然則如今真格好像有些新的設法主意。

鄭朝予告知新浪科技，企業辦事依舊是真格看好的賽道，中小企業的鼓起，再加上企業願望進步效力的需求，讓企業辦事仍舊長短常有潛力的范疇。然則電商的話，比來垂直電商流量愈來愈貴，本錢太高，成長到末瞭面對的挑釁會比從前大的多。

到2015年，真格固然還堅持對電商的大范圍投資，然則重點從本來的垂直電商，釀成瞭品牌電商和垂直電商並重的狀況。

別的，電商也是真格投資成就中，最冰火兩重天的范疇。一方面電商范疇出生瞭上市公司聚美優品和獨角獸公司蜜芽瑰寶。另外一方面它又是真格進入C輪比例最低，逝世亡率最高的范疇之一。

10、愛上新媒體

文娛相幹的投資，是當前投資圈最熱點的幾個投資主題之一。

真格從2014年起也慢慢減輕文娛范疇的投資，增加的速率在真格投資項目范疇中處於搶先位置。

真格在文娛的投資，重要偏向是新媒體。2015年至今，光新媒體方面的投資就有11起。最新的一筆投資是2016年03月19日表露的Papi醬，真格基金、羅輯頭腦、光源本錢和星圖本錢結合投資Papi醬的天使輪，投資金額1200萬元。

固然文娛特別是新媒體項目，勝利進入下一輪融資的比例較高，然則團體而言，進入B輪的難度卻比擬大。

鄭朝予以為，文娛在曩昔兩年火爆起來，重要緣故原由是，物資層面已被互聯網改革地比擬完全瞭。在這類情形下，物資層面的進步，很難再帶來同比例的幸運感，進步經濟的實質是進步幸運。以是精力的需求開端被看重起來。

另外一方面，曩昔基金都愛好投平臺，本錢把渠道養起來瞭，但如今渠道缺內容。這永久都是兩條腿的博弈。鄭朝予說。

11、掉寵的教導

作為新東方的三駕馬車，徐小溫和王強試水投資時，開始挑選的范疇就是教導。

一向到2014年，教導都是真格基金投資項目最多的范疇之一。在2014年，真格在教導范疇投資數目到達一個頂峰以後，2015年卻突然掉寵，不但跌出瞭前四名，並且全部2015年隻投資瞭3個項目，個中一個項目照樣硬件和教導的聯合。

已投的項目中，說話進修和K12教導(12歲前)項目占絕大多半，重要會合在北京和上海兩地。封閉轉型的有4傢，沒有進入下一輪的有9傢。

而2016年的前四個月，真格還未有過一路教導相幹投資。

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